Как рекордное размещение SK Hynix изменило рынок полупроводников и искусственного интеллекта

​

Мировой фондовый рынок получил событие, которое уже называют одним из самых значимых за последние годы. Южнокорейский производитель памяти SK Hynix провёл крупнейшее в истории США размещение иностранной компании, привлекая около 26,5 млрд долларов через американские депозитарные расписки (ADR). Сделка превзошла прежний рекорд Alibaba, державшийся с 2014 года, и сразу привлекла внимание не только инвесторов, но и всей технологической отрасли.

На первый взгляд может показаться, что речь идёт лишь об очередном крупном размещении акций. Однако в действительности эта сделка стала индикатором того, куда сегодня движутся мировые деньги. Инвесторы всё активнее вкладываются не просто в технологические компании, а в производителей инфраструктуры для искусственного интеллекта. И именно SK Hynix сегодня находится в самом центре этого процесса.

Компания разместила около 177,9 млн ADR по цене 149 долларов за бумагу, а уже в первый день торгов спрос оказался настолько высоким, что котировки открылись примерно на 14% выше цены размещения. По некоторым оценкам, книга заявок была переподписана более чем в 7 раз, а общий объём заявок инвесторов приближался к 200 млрд долларов. Подобный интерес на рынке появляется крайне редко и обычно сопровождает только крупнейшие мировые компании.

Сегодня SK Hynix считается одним из мировых лидеров по производству памяти HBM (High Bandwidth Memory), без которой невозможно создавать современные системы искусственного интеллекта. Именно такие чипы используются в ускорителях вычислений для обучения нейросетей. Среди крупнейших клиентов компании находится NVIDIA, которая продолжает наращивать поставки оборудования для AI-центров обработки данных. Пока весь мир обсуждает новые модели искусственного интеллекта, производители памяти фактически зарабатывают на каждом новом этапе этой технологической гонки.

По итогам прошлого года выручка SK Hynix приблизилась к 65 млрд долларов, а чистая прибыль выросла почти вдвое, достигнув примерно 28 млрд долларов. Подобные темпы роста сегодня демонстрируют лишь единицы крупных технологических компаний. При этом почти 69% всей выручки приходится на американский рынок, поэтому выход на Nasdaq выглядит вполне логичным шагом для дальнейшего развития бизнеса.

Рекордное размещение показало ещё одну важную тенденцию. Если десять лет назад главным драйвером крупнейших IPO были интернет-компании, социальные сети или сервисы электронной коммерции, то теперь центр внимания окончательно сместился в сторону производителей компонентов для искусственного интеллекта. Это говорит о том, что инвесторы начинают зарабатывать уже не столько на самих нейросетях, сколько на тех, кто обеспечивает их работу.

Масштабы

Привлечённые 26,5 млрд долларов превышают годовой бюджет многих государств мира. На эти деньги можно построить несколько десятков современных полупроводниковых предприятий, приобрести тысячи единиц высокотехнологичного оборудования или профинансировать строительство крупных центров обработки данных. Именно поэтому аналитики называют сделку стратегической, а не просто финансовой.

Полученные средства компания планирует направить на строительство новых производственных мощностей, закупку современного оборудования и дальнейшее расширение выпуска памяти нового поколения. Только строительство современных фабрик по производству полупроводников сегодня оценивается в 15-25 млрд долларов, а стоимость одной установки для экстремальной ультрафиолетовой литографии достигает 350-400 млн долларов. Поэтому даже такие гигантские инвестиции в отрасли расходуются очень быстро.

На фоне этой сделки многие инвесторы вновь заговорили о новом этапе AI-бума. За последние два года капитализация крупнейших производителей микросхем выросла на сотни миллиардов долларов. Акции компаний, работающих в сфере памяти и вычислительных ускорителей, во многих случаях подорожали в несколько раз. Например, бумаги самой SK Hynix за последний год показывали рост более чем на 600%, что стало одним из лучших результатов среди крупнейших мировых производителей электроники.

После нескольких лет осторожности инвесторы снова готовы участвовать в крупнейших размещениях, если видят понятную историю роста. Именно поэтому аналитики считают, что успех SK Hynix может открыть дорогу другим международным технологическим компаниям, которые также рассматривают американский рынок капитала для привлечения инвестиций. Если спрос сохранится на нынешнем уровне, в ближайшие годы можно ожидать появления новых многомиллиардных сделок.

Чем выше ожидания рынка, тем сложнее компаниям их оправдывать. Сегодня стоимость многих производителей полупроводников уже учитывает очень оптимистичный сценарий развития искусственного интеллекта. Если темпы роста AI-индустрии замедлятся или спрос на серверное оборудование окажется ниже прогнозов, волатильность акций может резко увеличиться. Именно поэтому часть экспертов призывает инвесторов помнить, что даже самые успешные технологические компании не застрахованы от коррекций.

Тем не менее рекордное размещение SK Hynix уже вошло в историю мирового фондового рынка. Оно стало символом новой инвестиционной эпохи, где главной ценностью становятся не социальные сети и мобильные приложения, а производители микросхем, памяти и вычислительной инфраструктуры. Всё больше денег сегодня направляется туда, где создаётся фундамент для развития искусственного интеллекта.